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小猪佩奇零食生产商也要上市了,但它只是“代

时间:2019-06-08 20:24来源:网络整理 作者:采集侠

每经记者 胥帅     每经编辑 梁枭 何小桃    

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图片来源:摄图网

今年年初,电影《小猪佩奇过大年》的宣传短片《啥是佩奇》爆红朋友圈,受到广泛好评。向来喜欢蹭热点的A股市场造出了“小猪佩奇概念股”,而这家公司或许也将是其中之一——小猪佩奇零食代工商广东展翠食品股份有限公司(以下简称展翠食品)正向IPO冲刺。

近日,展翠食品披露了IPO招股说明书。2016年~2018年,公司分别实现营业收入4.08亿元、4.31亿元和5.40亿元,分别实现净利润4815.19万元、5211.91万元和9003.78万元。展翠食品实际采用ODM经营模式,代加工品牌包括Hello Kitty、小猪佩奇、小黄人、冰雪奇缘、米奇、正义联盟、猫和老鼠等。不过公司并非直接为这些知名卡通IP零食代工,而是为部分已被授权的客户生产相关产品。

通俗地讲,展翠食品和小猪佩奇、小黄人们还“隔了一层关系”。

另外,展翠食品的前十大客户大多在境外。有券商投行人士及律师表示,企业主要客户在境外,证监会一般会核查其业绩真实性、出口退税与销售规模、收入等数据的匹配性等。

卡通IP的代工厂

代工生产小猪佩奇等零食的展翠食品近日披露IPO招股说明书。

展翠食品是广东潮州一家生产零食的公司,产品涵盖糖果、巧克力、饼干、膨化、凉果等。事实上,展翠食品的自营产品都是超市里常见的小零食,譬如类似果冻构造的巧克力杯、各种口味的棒棒糖、薄荷糖以及软糖,其涵盖的产品品种多达200个。

从主要财务数据来看,2016年~2018年,展翠食品实现营业收入分别为4.08亿元、4.31亿元和5.40亿元,净利润分别为4815.19万元、5211.91万元和9003.78万元。然而,公司的经营现金流净额并不稳定,2016年仅为385.92万元,2017年猛增至1.01亿元,2018年又降为5865万元。

N+财经(微信号:njcjnews)注意到,展翠食品自营品牌并无市场知名的“爆款”单品,快消类产品也是平平无奇。展翠食品依靠什么冲刺IPO?

在自营品牌之外,展翠食品另一大业务支柱则来自ODM代工品牌,包括一系列国际知名的卡通IP零食。所谓ODM(Original Design Manufacturer)模式,指展翠食品负责糖果、巧克力等休闲食品的研发设计、加工生产,客户负责产品的营销推广,也就是制造业中广泛存在的代加工模式。

展翠食品的代加工品牌包括Hello Kitty、小猪佩奇、小黄人、冰雪奇缘、米奇、正义联盟、猫和老鼠等。但展翠食品并非直接为这些知名卡通IP零食代工,而是为部分已被授权的客户生产这些产品。通俗地讲,展翠食品和小猪佩奇、小黄人们还“隔了一层关系”。

小猪佩奇零食生产商也要上市了,但它只是“代

视频截图

从2018年的营收数据来看,展翠食品ODM产品的销售金额高达4亿元,占比74.34%;自有品牌产品销售占比10.13%。

“蜜饯、膨化类产品已经不是新鲜事物。做ODM,帮别人代工,毛利率不会特别高。”中国食品产业分析师朱丹蓬对N+财经(微信号:njcjnews)表示,尽管展翠食品代理的品牌IP备受认可,但该模式的低毛利率会对企业整体运营及盈利模式构成挑战。

就展翠食品糖果、巧克力、饼干、膨化的产品品类来看,2018年毛利率最高的品类是巧克力,达到34.25%;最低的是膨化,仅有29.62%。去年,公司主营业务毛利率为32.66%。

对比同行业竞争对手,展翠食品基本处于中间梯队。展翠食品列出的竞争对手包括洽洽食品(002557,SZ)、桂发祥(002820,SZ)、盐津铺子(002847,SZ)、好想你(002582,SZ)、椰丰集团(1695,HK)、蜡笔小新(1262,HK)。

N+财经(微信号:njcjnews)注意到,上述企业中,2018年毛利率最高的是桂发祥,达到了48.42%,好想你、蜡笔小新的毛利率则低于30%。不过,类似展翠食品这类零食快消企业,毛利率受材料成本影响较大。2016年~2018年,展翠食品直接材料成本占主营业务成本的比重均超过了80%。

因为公司临时工所从事的糖果手工后道包装工作技术含量较低,为简单重复工作,展翠食品的员工里有一部分是临时工。2018年,展翠食品正式员工人数为383名,临时工人数为72名。

从营收增长类比来看,知名卡通IP对展翠食品的收入增长有促进作用。2018年,展翠食品膨化营收金额由881.59万元增长至1499.56万元,近乎翻倍,主要因为包括纤麦膨化棒在内的“小猪佩奇”相关休闲食品在国内销售额大增。

主要客户在境外

去年,展翠食品生产糖果1349万公斤、巧克力240万公斤,产销率近100%,产能利用率也较高。

展翠食品的产品主要是卖到境外。

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